今年以來(lái)，有色金屬市場(chǎng)的表現(xiàn)引人關(guān)注，各品種均呈現(xiàn)出不同程度的上漲趨勢(shì)。這一趨勢(shì)的形成，主要得益于樂(lè)觀的宏觀預(yù)期以及各自品種供需面的變化。宏觀方面，海外國(guó)家預(yù)防式降息預(yù)期、制造業(yè)見(jiàn)底回升以及由此帶來(lái)的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，都為有色金屬價(jià)格提供了有力的支撐。而在品種供需面上，不同的金屬由于其獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)特性和市場(chǎng)需求，也呈現(xiàn)出不同的變化。截至4月8日，滬銅漲幅9.6%，滬錫漲幅10.6%，滬鋁漲幅3.5%，滬鋅漲幅0.8%，滬鎳漲幅8.6%

         鋁價(jià)成功突破了自2022年7月以來(lái)的長(zhǎng)期震蕩區(qū)間，成功站上2萬(wàn)元/噸大關(guān)。當(dāng)前，鋁土礦供應(yīng)依然緊張，進(jìn)口礦價(jià)格維持在高位。與此同時(shí)，煤炭、輔料等原材料的價(jià)格出現(xiàn)下跌，使得電解鋁的生產(chǎn)成本得到了一定程度的調(diào)整，進(jìn)而增加了電解鋁冶煉的利潤(rùn)空間。因此，中游生產(chǎn)環(huán)節(jié)的積極性得以保持。

　　從市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，外盤(pán)鋁價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)于內(nèi)盤(pán)，鋁錠進(jìn)口存在虧損，這預(yù)示著后市進(jìn)口鋁的補(bǔ)充將相對(duì)有限。3月份，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)4.34%。盡管四川部分企業(yè)技術(shù)改造和內(nèi)蒙古限電對(duì)部分電解鋁產(chǎn)量造成了一定影響，但云南地區(qū)的計(jì)劃復(fù)產(chǎn)因?yàn)樘鞖飧珊刀�有所延遲。從總體來(lái)看，電解鋁的供應(yīng)保持穩(wěn)定。

　　然而，市場(chǎng)對(duì)下游需求的表現(xiàn)持一般看法。盡管已進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，但下游鋁加工行業(yè)的不同板塊表現(xiàn)各異。鋁板帶箔市場(chǎng)需求旺盛，工業(yè)材型材的產(chǎn)量和訂單量均有所提升。相比之下，建筑型材的產(chǎn)量和訂單量表現(xiàn)較弱，新興消費(fèi)市場(chǎng)相比傳統(tǒng)消費(fèi)對(duì)鋁價(jià)的帶動(dòng)效應(yīng)更為顯著。

　　3月份，企業(yè)使用鋁水比例增加至74%，鋁棒運(yùn)行產(chǎn)能也有所增加，導(dǎo)致鋁棒庫(kù)存出現(xiàn)小幅累積。同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋁的鑄錠的社會(huì)庫(kù)存達(dá)到高點(diǎn)。在高鋁水的現(xiàn)狀下，鑄錠保持庫(kù)存絕對(duì)低位將成為常態(tài)。高鋁價(jià)下，市場(chǎng)現(xiàn)貨保持貼水狀態(tài)，這反映出市場(chǎng)對(duì)高價(jià)鋁的接受度較低，交易情緒相對(duì)平淡。

　　從中期來(lái)看，鋁價(jià)突破長(zhǎng)期震蕩區(qū)間后，受到礦端制約和進(jìn)口鋁錠輸入減少的影響，電解鋁供應(yīng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期受到挑戰(zhàn)。盡管下游需求受到傳統(tǒng)消費(fèi)的拖累，但在新興消費(fèi)的帶動(dòng)下，下游需求呈現(xiàn)出邊際回暖的態(tài)勢(shì)。電解鋁生產(chǎn)成本的強(qiáng)化為價(jià)格提供了下方支撐，推動(dòng)滬鋁價(jià)格中樞上移。目前正值消費(fèi)旺季，但庫(kù)存邊際去庫(kù)節(jié)奏偏緩，需求面難以期待超預(yù)期的刺激。因此，預(yù)計(jì)鋁價(jià)將在1.95萬(wàn)~2.1萬(wàn)元/噸高位震蕩運(yùn)行。